Latente Steuern in der Unternehmensbewertung: Wann sind sie relevant?
Gemäß IAS 12 entstehen latente Steueransprüche und -schulden im Allgemeinen aus temporären Differenzen zwischen dem Buchwert eines Vermögenswerts oder einer Verbindlichkeit und dessen bzw. deren steuerlicher Basis sowie aus ungenutzten steuerlichen Verlusten und Steuergutschriften, sofern die Ansatzkriterien des Standards erfüllt sind.
Das bedeutet, dass es nicht allein darum geht, ob latente Steuern als Bilanzposten ausgewiesen werden. Die für die Bewertung entscheidende Frage ist, ob die zugrunde liegenden Steuereffekte zukünftige wirtschaftliche Vorteile oder Verpflichtungen beeinflussen.
Ursachen für latente Steuern
Latente Steuern entstehen in der Regel dadurch, dass Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in der Handels- und Steuerbilanz unterschiedlich angesetzt oder bewertet werden.
Temporäre Differenzen
Ein klassisches Beispiel ist die Differenz zwischen dem Buchwert eines Vermögenswerts in der Handels- oder IFRS-Bilanz und seiner steuerlichen Basis.
Solche Differenzen können durch unterschiedliche Abschreibungsmethoden, Bewertungsvorschriften oder Bilanzierungswahlrechte entstehen. Wenn sich die Differenz in zukünftigen Perioden umkehrt, kann der daraus resultierende Steuereffekt zu einer latenten Steuerschuld oder einem latenten Steueranspruch führen.
IAS 12 definiert temporäre Differenzen durch den Vergleich des Buchwerts eines Vermögenswerts oder einer Verbindlichkeit mit seiner bzw. ihrer steuerlichen Basis.
Steuerliche Verlustvorträge
Latente Steueransprüche können auch aus ungenutzten steuerlichen Verlusten oder Steuergutschriften resultieren. Ihre wirtschaftliche Relevanz hängt davon ab, ob das Unternehmen voraussichtlich ausreichend zukünftige zu versteuernde Gewinne erzielen wird, mit denen diese Verluste verrechnet werden können.
Folglich sollte ein latenter Steueranspruch aus Verlustvorträgen nicht automatisch als wirtschaftlich gleichwertig mit einer aktuellen Steuerforderung behandelt werden.
Latente Steuern vs. laufende Steuerforderungen und -verbindlichkeiten
Latente Steuern sind von gewöhnlichen Steuerforderungen und -verbindlichkeiten abzugrenzen.
Laufende Steuerforderungen und -verbindlichkeiten entstehen aus Steuern, die bereits fällig sind oder gegenüber den Finanzbehörden geltend gemacht werden können. So kann beispielsweise eine Körperschaftsteuervorauszahlung von der endgültigen Steuerschuld für den betreffenden Zeitraum abweichen.
Latente Steuern hingegen stellen zukünftige steuerliche Konsequenzen dar, die aus temporären Differenzen oder – unter Einhaltung der geltenden Ansatzkriterien – aus ungenutzten steuerlichen Verlusten und Steuergutschriften resultieren (IFRS, 2026).
Aus Bewertungssicht ist diese Unterscheidung wichtig, da laufende Steuerbilanzpositionen ähnliche Merkmale wie Working-Capital-Posten aufweisen können, während sich latente Steuern auf zukünftige Steuereffekte beziehen.
Wann sind latente Steuern bei der Unternehmensbewertung relevant?
Latente Steuern erfordern besondere Aufmerksamkeit, wenn:
- Buchwerte und steuerliche Wertansätze wesentlich voneinander abweichenund dadurch signifikante temporäre Differenzen entstehen.
- Steuerliche Verlustvorträge bestehen und erwartet wird, dass das Unternehmen ausreichend zu versteuerndes Einkommen erzielt, um diese nutzen zu können.
- Die Bewertung umfasst Vermögenswerte mit unterschiedlichen steuerlichen und handelsrechtlichen Abschreibungs- oder Bewertungsmethoden.
- Die steuerliche Behandlung einer Transaktion von der buchhalterischen Behandlung abweicht.
- Die effektive Steuerbelastung in der Planung wesentlich vom gesetzlichen Steuersatz abweicht.
- Die Bewertung einen Eigentümerwechsel oder eine Transaktionsstruktur beinhaltet, die die Nutzbarkeit steuerlicher Attribute beeinflussen könnte.
- Latente Steuerschulden oder -ansprüche im Verhältnis zum Unternehmens- oder Eigenkapitalwert wesentlich sind.
- Eine DCF-Bewertung auf prognostizierten Steuerzahlungen basiert, wodurch die Unterscheidung zwischen buchhalterischem Steueraufwand und tatsächlichen zukünftigen Steuerzahlungen besonders relevant wird.
Das Vorhandensein eines latenten Steuerpostens bestimmt daher für sich genommen nicht, ob eine Anpassung des Unternehmens- oder Eigenkapitalwerts angemessen ist. Die zugrunde liegende Ursache und die erwartete Auflösung des Steuereffekts müssen analysiert werden.
Latente Steuern in einer DCF-Bewertung
Die Behandlung von Steuern in einer DCF-Bewertung erfordert im Allgemeinen eine Unterscheidung zwischen den Steuereffekten, die direkt in die prognostizierten Cashflows einfließen, und solchen, die durch buchhalterische latente Steuerposten abgebildet werden.
Ein vereinfachtes DCF-Modell kann Folgendes umfassen:
- Ertragsteuern: Prognose unter Verwendung der geltenden Steuersätze.
- Steuerschild: Berücksichtigung über die Kapitalkosten, sofern angemessen.
- Steuerliche Verlustvorträge: separate Betrachtung, sofern sie sich auf zukünftige Steuerzahlungen auswirken.
- Laufende Steuerforderungen und -verbindlichkeiten: potenzielle Behandlung als Anpassungen des Working Capital oder anderer Bilanzpositionen.
- Latente Steueransprüche und -schulden: Berücksichtigung gemäß ihrer zugrunde liegenden wirtschaftlichen Steuereffekte anstelle einer rein buchhalterischen Darstellung.
Deshalb ist die Aussage „latente Steuern sind nicht zahlungswirksam und können daher ignoriert werden“ zu pauschal.
Der latente Steueraufwand an sich stellt zwar keinen unmittelbaren Cashflow dar. Dennoch ist die Zukünftige steuerliche Auswirkungen, die durch den Saldo latenter Steuern abgebildet werden, können den Cashflow und damit den Unternehmenswert beeinflussen.
Beispiel 1: Temporäre Differenzen
Angenommen, ein Unternehmen besitzt einen Vermögenswert mit:
- einem Buchwert von 10 Millionen Euro für Rechnungslegungszwecke; und
- einer steuerlichen Basis von 7 Millionen Euro.
Die Differenz von 3 Millionen Euro stellt eine steuerpflichtige temporäre Differenz dar. Bei einem beispielhaften Steuersatz von 30 % würde die damit verbundene latente Steuerschuld 0,9 Millionen Euro betragen.
Die buchhalterische Erfassung selbst führt nicht zu einer sofortigen Steuerzahlung von 0,9 Millionen Euro. Die wirtschaftliche Relevanz ergibt sich daraus, dass die Differenz zwischen dem Buchwert und der steuerlichen Basis bei Realisierung des Vermögenswerts zu zusätzlichen Steuerzahlungen führen kann.
Dies ist die grundlegende Unterscheidung, die ein Bewerter treffen muss: die buchhalterische Erfassung latenter Steuern ist nicht der Cashflow selbst, kann aber eine zukünftige steuerliche Cashflow-Auswirkung darstellen.
Beispiel 2: Steuerliche Verlustvorträge
Betrachten wir ein Unternehmen mit 5 Millionen Euro an ungenutzten steuerlichen Verlusten.
Bei einem hypothetischen Steuersatz von 30 % könnten diese Verluste theoretisch 1,5 Millionen Euro an zukünftigen Steuerersparnissen entsprechen.
Das Unternehmen verfügt jedoch nicht automatisch über einen Vermögenswert im Wert von 1,5 Millionen Euro.
Der wirtschaftliche Wert hängt davon ab, ob in zukünftigen Perioden ausreichende steuerpflichtige Gewinne erwartet werden und ob die Verluste rechtlich genutzt werden können. Deshalb erfordern latente Steueransprüche aus steuerlichen Verlustvorträgen eine besonders sorgfältige Prüfung.
Keine Einheitslösung
Es gibt keine allgemeingültige Regel für die Einbeziehung latenter Steuern in eine Unternehmensbewertung.
Die geeignete Behandlung hängt von folgenden Faktoren ab:
- Warum die latente Steuer entstanden ist.
- Wann sich die zugrunde liegende Differenz voraussichtlich umkehren wird.
- Ob die Umkehrung zu einer tatsächlichen zukünftigen Steuerzahlung oder Steuerersparnis führt.
- Ob der Effekt bereits in den prognostizierten Cashflows berücksichtigt ist.
- Ob das Steuerattribut tatsächlich genutzt werden kann.
- Welche Bewertungsmethode und welcher Bewertungsstandard angewendet werden.
Derselbe buchhalterische Saldo kann daher je nach Ursache sehr unterschiedliche Auswirkungen auf die Bewertung haben.
Latente Steuern und Bewertungspraxis
Die Thematik ist besonders relevant, wenn Buchhaltungsinformationen mit den Annahmen eines Bewertungsmodells in Einklang gebracht werden müssen.
Bei einem ertragswertorientierten Ansatz wie der DCF-Methode liegt der Fokus letztlich auf zukünftigen wirtschaftlichen Cashflows. Der buchhalterische Aufwand für latente Steuern ist daher nicht automatisch ein separater Cashflow-Posten.
Gleichzeitig kann das einfache Herausrechnen aller Effekte aus latenten Steuern zu einer inkonsistenten Bewertung führen, wenn die damit verbundenen zukünftigen Steuerzahlungen oder Steuerersparnisse bereits in den erwarteten Cashflows des Unternehmens enthalten sind.
Das entscheidende Prinzip lautet daher: Konsistenz: Latente Steuern sollten weder mechanisch zum Unternehmenswert addiert oder davon abgezogen werden, noch sollten sie allein deshalb ignoriert werden, weil es sich um zahlungsunwirksame Buchhaltungsposten handelt.
Fazit:
Latente Steuern können für die Unternehmensbewertung relevant sein, auch wenn ihre buchhalterische Erfassung normalerweise keinen unmittelbaren Cashflow darstellt. Ihre Bedeutung hängt von den zugrunde liegenden temporären Differenzen, steuerlichen Verlustvorträgen und den daraus zu erwartenden zukünftigen steuerlichen Konsequenzen ab.
Für Gutachter besteht der entscheidende Schritt darin, zu identifizieren, was die latenten Steuern verursacht hat und ob ihre zukünftige Auflösung die Cashflows oder die effektive Steuerbelastung beeinflusst, die der Bewertung zugrunde liegen.
Eine fundierte Bewertung sollte daher zwischen laufenden Steuern, latenten Steuern und Steuerattributen wie Verlustvorträgen unterscheiden. Die Behandlung sollte dann auf die gewählte Bewertungsmethode abgestimmt und im gesamten Modell konsistent angewendet werden.
Für IFRS-Bewertungen bildet IAS 12 den Bilanzierungsrahmen für den Ansatz und die Bewertung latenter Steuern, die aus temporären Differenzen sowie ungenutzten steuerlichen Verlusten oder Steuergutschriften resultieren.
Referenz
- IAS 12 Ertragsteuern. Standard 2026 veröffentlicht. https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-12-income-taxes/
- IFRIC Update Juni 2019. https://www.ifrs.org/news-and-events/updates/ifric/2019/ifric-update-june-2019/
Aktualisiert am 19. August 2026
